第1讲 什么是资本交易市场(2)

如果你不是做对冲风险，套期保值的生产企业、金融集团或投资机构，那你就一定是吸收风险的投资者和投机者。

市场的核心功能：融资、规避风险和发现价值。

市场交易类型：投资、套期保值、投机(套利)。

市场交易者定位：投资者、保值者、投机(套利)者。

投资者：以投资增值为目的，追求长期稳定利益。

保值者：以保值为目的，规避风险，释放风险。

投机者：以获利为目的，发现价格，吸收风险，

在金融资本市场中承担风险是投资(投机)者与生俱来的责任。尽可能降低和避免市场风险是投资(投机)者最重要的任务，事实上也是唯一的任务。投资(投机)者博弈的实质其实就是尽可能地推卸身上的风险责任。

我们站在市场投资或投机者的立场观察、研究资本市场，得出的结论就是：投资(投机)的首要任务是控制一切风险，其最高境界在于风险不上身！

这是我们对资本交易市场的一个基本认识，我们所有的交易思维和交易行为都是以此作为出发点。只有控制住市场风险，规避一切可能的交易亏损，我们才有可能最终从市场中获利。

对投资或投机者来说，资本市场是一个充满风险，甚至可以说是一个很险恶的地方，到处是阴谋、陷阱和圈套。但是我们也必须认识到，市场的形成是市场经济发展的必然产物。资本市场的存在对社会经济整体的发展意义非常重大。市场交易基本上是一个自愿参与，自由博弈的场所，从来就没有人逼着你去做交易，赚钱是你的本事I亏钱是你无能。投资(投机)失畋不能怨任何人，只能怨自己。

要不要建立市场和如何规范市场运作是各国政府考虑的问题，我们作为市场交易的参与者，只需要关注市场的结构、功能，以及其运作的规则，研究如何才能通过市场交易賺到钱的问题。我们只需要关注交易行为本身，需要仔细研究市场，彻底了解市场，努力去定位我们和市场之间的关系。我们只需要研究如何才能避免成为市场风险的牺牲者？如何才能成为市场中少数的贏家？

课堂交流

学生：老师，有人说股票证券市场是-个融资的场所，但外汇和期货市场不是。外汇和期货市场是不是融资的场所？

宗源：资本市场从本质上讲就是一个融资的场所，股票证券市场是最典型的例子。上市公司发行股票向投资者融资，投资者通过融资融券向券商融资，券商通过融资融券向金融机构融资。

如果进一步细分不同交易对象的市场功能，外汇交易和期货市场是一个资金拆借、对冲和保值的场所，要实现这些这些市场功能必然要释放大量的风险。市场中被释放的风险需要有资金去吸收，于是大量的投机交易者就成为了市场风险的吸收者，所以投机者总体上是要输钱的，他们的资金大部分要被市场融去吸收掉。

有些外汇保证金交易者以为自己是外汇市场的交易主体，其实根本不是，他们只是外汇市场的风险吸收者。真正的外汇市场交易主体是银行和金融机构。人家才是外汇市场交易的真正交易者，通过市场交易来对冲、保值或套利，他们不断释放风险，规避风险。

有些期货交易者以为自己是期货投资者，其实也不是那么回事，他们只是期货市场的投机者，同样也是在吸收期货市场套期保值所释放的风险。

投机交易者通常只是外汇和期货交易市场这部巨型金融机器中的润滑油而已，起到了吸收风险，增加资金流动性，让市场顺利运作的作用。

所以当我们想进入市场做交易的时候，一定要明白自己在市场中的地位，起什么作用？首先要明白自己的处境，然后再去想赚钱的方法。我们知道，任何机器中的润滑油最终都是要被消耗掉的，需要不断添加和更换，否则机器就不能正常运转。任何资本市场都需要不断有新的交易者和新的资金进入，否则这个游戏就无法进行。

学生：老师，能给我们讲一讲巴菲特的投资理念吗？

宗源：你们在邮件中经常举巴菲特的例子。巴菲特真的那么厉害吗？

在我看来，巴菲特的成功和买彩票中头奖并没有多大差别。任何竞赛总会产生有一个冠军。市场竞争也不例外。在我看来巴菲特的成功并不具有普遍意义，那只是市场的宣传需要而已。

谁要是真以为自己也可以成为巴菲特，不是无知就是轻狂。

我们只能做自己，只能在自己的生活环境下去挖取属于自己的那一桶金，这才是最现实的事情。尤其是我们做投机交易的，更不要去学巴菲特。照我的看法，应该把所谓的巴菲特投资理念从我们的脑子里彻底淸空。与其研究巴菲特，还不如研究索罗斯。

学生：那就给我们讲讲索罗斯吧。

宗源：索罗斯是当今资本市场公认的投机大鳄。巴菲特大家都把他奉为投资之神，非常成功，这个不可否认，但从我的观点讲，他不具有可复制性，他更多的是市场的一种宣传，市场需要-个神来引导大家投资，让大家看到市场造就了一个那么成功，賺到那么多钱的人，大家都去学他，都把资金投向市场……但实际上，他的成功跟你根本就没任何关系，他生活的时空和你生活的时空完全不同。他的出现也有偶然性，我们知道任何一个比赛都会出一个冠军，股票市场也是一样。

索罗斯这个人非常厉害，他是一个真正的投机者，不仅表现在做交易上，在政治上以及其他方面，他也在投机。他干预东欧的政局，干预俄罗斯的经济，干预得非常厉害，他千预这些做什么呢？说白了，就是为了做投机。他的投机做得非常大，无论是投机的规模和周期都非常大。我们经常研究他的思维和手段，如果看慊的话，对我们认识资本市场，理解投资和投机交易会非常有帮助，他是在做一种非常大气、能量很强的投机。

我以前在做一些很大的项目的时候，也用到过和索罗斯相类似的投机理念。我最早写投资项目可行性报告的时候，是在20世纪80年代初，大学刚毕业，我的工作单位与日本人谈合资，谈引进这个项目需要多少投资，需要具备什么样的条件，引进后会产生多少效益，多少时间收回投资，多少年能够赚钱等等，就写这些内容，写完之后，后来加上一个对环境影响的评估。以前都是这个写法。但是现在你再这样写，就会发现这样评估出来的项目往往是不会成功的，实施到最后你去看结果，一定会有很大问题。所以到后来再写可行性报告时，加上了两项最重要的内容.一个是我们现在讲得比较多的“止损”的概念，就是事先要想好这个项目做下来如果不成功怎么办？我们今后如果做任何项目、做任何大的事情也要事先想一想：如果不成功怎么办？你不仅要想好，成功它能嫌多少钱？你也要想好，如果失畋，准备亏多少钱？这两方面在做之前都要想好。另一个就是退出机制，这点能够想到和做到的人更少，而这正是真正的投资或投机高手必做的事情。高手在做一件事情的时候，他已经把退路都想好了，早就安排好了。所以，你看国际上的金融资本运作，比如索罗斯，他前面做的事情都是在布局，瞒天过海悄悄布局。布完局以后，就去推动这件事情，把所有的因素都调动起来，让大家都跟着一起做，造势。等形成了一种趋势，在这件事情即将达到一个顶峰的时候，他早已安排好退路，悄悄地走掉了，把他该嫌的钱都嫌好了。留下来的东西就归你们去分吧，谁接他的盘谁就要倒霉了。虽然有人跟着他做也嫌到了一点钱，但是大部分跟进的人，以及由于贪心而撤得慢了一点，还留在里面的人，最后都是倒霉的。他事先谋划的退出机制非常厉害，所以学索罗斯没有几个人学得好，他的行为也是不可复制的，因为他賺的就是大家的钱