一文了解LOF基金套利

大家好，我是韬叔，一个桌子上刻了“早”字的男人。

以此，自勉之，共勉之。

好了，话不多说，开门见山。今天我们来聊聊LOF基金套利。

01

LOF基金的概念

LOF基金，是指上市型开放式基金。上市开放式基金既可通过证券交易所（场内市场）发行认购和集中交易，也可通过基金管理人、银行及其他代销机构（场外市场）认购、申购和赎回。

LOF基金有这几种交易方式：场外申购赎回、场内申购赎回、场内买入卖出。

场内买入卖出：指在券商开立的证券账户进行直接买卖的操作，交易规则与股票完全相同。

申购赎回：基金申购就是买入，赎回就是卖出，只是交易方式与直接买卖不一样。

场内申购赎回：在证券账户申购、赎回。注意场内申购、赎回在券商的app中是有独立操作界面的。

场外申购赎回：基金买卖最常用的模式，大多数基民进行的都是场外申购赎回。比如你在银行、支付宝、天天基金等第三方平台买卖基金进行的都是场外申赎。当然券商的app也可以进行场外操作，同样也有独立操作界面。

既然基金申购赎回也就是买入卖出，区别在哪儿？

申购赎回是按照基金净值成交的。买入卖出是按照证券交易市场即时价格成交的。

重点来了，LOF基金包揽场内申购赎回和场内买入卖出这两种交易方式，其他基金还办不到，说白了，就是在一个证券账户交易同一只LOF基金还能有两个价。

聪明的投资者有没有嗅到金钱的味道?

02

LOF基金的套利逻辑

什么是套利？

套利通常指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。商业社会，套利无处不在，你不做，别人也会去做。利用信息差，别人薅的可能就是你的“羊毛”。

LOF基金套利成功的关键因素？

LOF基金的套利说白了也是一次低买高卖的过程，套利盈利=卖出价格-买入价格-手续费-资金时间价值，这个结果大于0，就是一次成功的套利盈利。所以说，LOF基金能否套利，首先要考虑到是否存在价差，价差能否覆盖手续费，还有资金的时间价值。

为什么会存在两种价格？

按理说同一种商品或者金融资产的价格理论上应该是一样的，但是实际情况是，在不同的市场因为供求关系及政策等原因造成了价格的差异，最终使得基金在不同市场形成了不同价格，也就是基金的净值与市价存在偏差。

LOF基金套利的原理

在市场的供求关系及基金公司的政策等等因素的影响下，会导致基金市场价格与基金净值产生偏差，当两个价格出现较大偏差，套利机会就出现了。这时候产生的套利机会又分为两种：

第一种，场内折价。一般多发生在市场普遍看跌的情况下，比如熊市初期或者市场提前知晓利空消息，此时市场供求关系发生变化，需求变少，供给相对变多，会发生市价低于净值的情况，基金的价格被低估，套利机会则在于以市价买入，并以净值赎回。

第二种，场内溢价。一般多发生在市场看涨情绪高涨或者基金被限额申购的情况下，此时市场的需求变多或者供给变少，会发生市价高于净值的情况，基金的价格被高估，套利机会则在于以市价卖出，并以净值申购。

03

LOF基金套利的优势

我总结了以下几点优势：

1.首先有利可图的事儿咱才干，LOF套利可以说它的风险很低，但收益往往超出预期。

举个例子，从10月13号到11月13号，兴全合宜涨幅3.39%，再看这段时间内出现的溢价情况，在符合溢价套利条件的情况下选择套利，扣除每次溢价套利费用约0.16%，纯套利收益高达13%。

强调一下手续费的问题。一般申购费是1.5%，赎回费是0.5%；场内买卖交易费用是0.3%。我交易的券商有折扣所以是0.16%。

2.常见的场内基金主要包括ETF指数基金、LOF开放型基金、QDII海外基金、分级基金。

他们都同时存在一级市场和二级市场（证券交易系统），都有可能存在折价和溢价的情况，理论上他们都是可以进行套利的。

但是ETF基金的申购赎回，涉及到一揽子股票，参与的资金门槛太高了，少则几十万，多则上百万，所以基本不适合个人投资者，一般是机构参与。

另外分级基金，虽然存在套利机会，但是套利流程比较复杂，并且按照此前监管要求，2020年底之前分级基金应完成整改。按照市场情况来看，分级基金的转型方向主要还是LOF。

对于个人投资者而言，LOF基金以及QDII-LOF基金的套利交易通常只涉及到基金的交易，资金量100元也能参与，整体流程相对简单，比较适合咱们个人投资者参与。

3.可以设置“1拖6”的拖拉机账户，一个人能操作自己的6个账户，基金限制申购金额咱也能放大收益。

04

聊聊风险

场内基金套利并不是没有风险的，如果是无底仓套利，也就是套利之前并没有持有基金，那么溢价或折价套利申购或买入后经过T+2个工作日遇到市场行情不好，该基金连续大跌，就会导致价差被抹平，受到亏损。

因此我们套利一般选择持有底仓套利，但是即使是有底仓的套利，由于基金净值的公布是在收盘后基金公司根据持仓计算出来并与托管银行复核之后当晚公布，所以我们当天一般参考第三方平台比如集思录网站上的基金估值来做套利，既然是估值，就会有误差，有误差就可能导致套利失败，当然集思录网站的估值还算比较准确，同时我们也有能够降低估值误差的一套方法，所以坚持操作套利大概率也是赚钱的。

注意不要对场内成交不活跃的品种进行套利，有可能会出现买进卖不出的情况。

最后说下本文的目的，我并不鼓励盲目套利。如果你想套利赚钱，那么加入低风险投资CLUB，跟着我们一起学习。

套利的本质其实就是割韭菜，不学习会被别人割韭菜，学习有机会去割别人的韭菜，你自己选吧。