轻松搞定分级基金套利操作三大难点

不知道有没有小伙伴和我一样对分级基金套利很感兴趣，却苦于觉得计算各种指标耗费太多精力，等到计算到自己满意的结果的时候套利机会早已流失。有效折（溢）价率的计算、盘口大小的识别、合并拆分的繁复步骤，这些都一直是让我觉得很费劲的地方，经过摸索，我找到了一些节省精力的方法，本着同大家分享、帮大家节省精力的心情，这里我给大家分享一下。

一、 有效折溢价的计算

之前我一直用某网站查询母基金套利的相关指标，但是它只能提供整体溢价率这个指标，如上图红框所示：

高铁基金（160135），份额比5:5，有1.24%的整体折价率，A份额现价1.107，B份额现价是0.890，我自己计算了一遍：

母基金整体溢价率=((分级A市价×份额占比+分级B市价×份额占比-母基金净值))/母基金净值

=（1.107×0.5+0.890×0.5-1.011）/1.011=-1.24%

注意，这里的母基金净值不是该网站上所列示的昨日母基金净值1.009，而应该是母基金即时交易的估值1.011。

可是往往实际操作中我们最后拿到手的收益率远远是低于这个整体溢价率的，我才慢慢查阅相关知识了解到：母基金的整体溢价率在实际交易后是并不能达到的，其中原因在于其没有考虑交易费用、时间等成本，所以，母基金的有效溢价率才是我真正应该关注的指标，但是该著名分级基金网站上并没有计算出任何有效溢价率供我参考。

自己计算有效折价率是非常繁琐耗时的，不过后来我发现了一款手机软件，它可以智能计算出每只分级基金的即时有效折（溢）价率，并随时更新，非常方便，其实在考虑了交易费用过后，高铁基金的有效折价率只有0.64%：

二、交易盘口

股票市场的盘口规则，从某种意义上来说，可以让投资者判断未来价格走势，无论用什么技术分析方法来分析个股，都需要看盘口。分级基金的套利操作也是这样，自身资金量和盘口大小的匹配非常重要。

下面我就给大家分享一下我自己在分级基金套利操作中遇到的关于盘口的疑惑，9月6日，添富恒生（基金代码164705），有效折价率0.19%的时候，我准备进行一次套利操作：

下面是添富恒生当天的成交价格走势图：

当时恒生A、恒生B份额的实时价格和净值、成交量如下图，可以看到A、B份额基金的初始杠杆是2，也就是5:5。

但同时我发现，如果我以A卖一和B卖2来进行投资，有效折价率会从0.19%下降到0.14%，下降了将近26%，这明显不是我想要的，好奇心驱使我想要搞明白到底盘口大小会怎么样影响我的投资决策，我去同花顺里面找到这只分级基金B份额同一时刻的买卖方5档价格，如下：

A份额卖一价格(1.051)有450手, 而卖一价格(0.987)的B份额只有341手,按照AB份额5:5的配额比例，所以这种情况下的盘口只有A、B各341手，共682手；若是要将A卖一的价格（1.051）的450手全部消耗，则B份额只有划价到0.988，即卖2的价格了，此时盘口量扩大到了450*2即900手，但是有效折价率因为划价的原因而降低了。

同时，我又观察到另外一只分级基金“带路分级”的实时B卖一盘口大小，非常小，仅有A、B份额各14手共28手的量，合并盘口金额小到只有2000多元，意味着0.18%的有效折价率最多也只有两千多元资金的可投资性，不然就只有以B卖二的价格进行买入合并，有效折价率又大大降低：

通过上面两个鲜活的例子，相信大家发发现了：分级基金套利操作绝对不止是只看整体溢价率或者有效溢价率那么简单，其中影响我们最终套利效果的阻碍有很多，我们要意识到这些阻碍的存在，并且想尽一切办法最小化我们为此而投入的精力成本。我目前就是通过这个软件，节约了很多精力，因为它考虑到了盘口的风险，提醒了我整体溢价率因为盘口的限量可能会是一个虚值，并且可以自动罗列出盘口金额档供我选择。

三、一键买卖，不错失套利良机

大家都知道，分级基金的套利机会转瞬即逝，一般我们折价套利操作的过程是：先通过买入份额A和份额B，份额A、B到账后再申请合并为母基金，母基金到账后再进行赎回的操作；溢价套利的操作是：先申购母基金，母基金到账后再手动拆分为A、B子份额，拆分成功后再进行手动抛售。这几个手动的过程比较繁琐，而且需要我们自己一笔一笔的来操作，非常耗时，而且分级基金往往套利机会转瞬即逝，哪怕毫米的时间也是值得我们争取的，我之前就因为看好了很大的套利空间却因为手速慢而与之失之交臂，欣喜的是后来我也注意到这个软件有“一键买入”和“一键卖出”选项，可以快速下单，一下子为我省去了很多步骤和精力，非常方便。

欢迎对分级基金套利操作感兴趣的小伙伴联系我，一起讨论分享更多心得。