分级基金

分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。

简单的来说把一只基金按比例分成俩只基金，这就成了3只基金，3只基金都能够正常交易，这分成的两只基金可以按比例合为原来那只基金。

那只可以分成两只基金的基金叫母基金。

母基金分成的两只基金分别叫做A基金和B基金。

公式：1份母基金=比例*A基金+比例B基金

这里的比例是具体基金规定的，有5：5,7：3，2：8等，大多数分级基金都是5:5

例： 分级基金比例5:5=1：1 2份母基金=1份A基金+1份B基金先来说说母基金，母基金其实与一般的基金没什么两样，唯一的区别就是它可以拆分成一定比例的A基金和B基金。

再来说说A基金，A基金是低风险投资产品，一般约定6%或是一年期存款利率+3%，具体利率会浮动，投资A基金就像投资债券一般。因为A基金的收益较低，买的人少，所以经常会出现折价，特别是在牛市折价更明显。

B基金，B基金是高风险投资产品，B基金自身就是带杠杆的，所以风险极高。B基金的杠杆是向A基金借钱来投资的产生的，至于借多大的比例是由基金规定好，一般都是1:1。B基金向A基金借钱投资付给A基金利息。B基金是带杠杆投资的产品，非常受人欢迎，买的人多，所以常是溢价交易，特别是在牛市，溢价更明显。

普通投资开融资融卷不容易，开融资融卷要50万，开个分级基金只要30万相对来说容易些。

例 母基金10亿，比例5:5，A基金就5亿，B基金也是5亿。

B基金向A基金借钱，还A基金利息，借钱比例1：1，B基金向借A基金借了5亿，B基金就变成10亿，B基金杠杆的比例就是100%，所以投资B基金的风险就高的多，收益也高。

母基金可以分按比例成A基金和B基金，A基金和B基金也可以按比例合成母基金。各大债商的交易软件都可以买卖分级基金，也可以进行分解和合并，软件具体操作可以咨询证劵工作人员。

分级基金的介绍上面已经说清楚了，现在来说说重点——分级基金的套利。

分级基金的母基金，子基金A基金和B基金这三个基金，都能在二级市场上交易，有人买卖价格必然会波动，这就有了套利的机会。

理论上 A基金价格*比例+B基金价格*比例=母基金价格

因价格的波动 A基金或B基金或是两者价格都因波动变高，而母基金不变或是没A，B基金变化那么快。

这时：A基金价格*比例+B基金价格*比例>母基金价格

母基金的价格比较低，可以买入母基金，再把母基金拆分成A基金和B基金，再把Ａ基金和Ｂ基金卖出去，获得差价实现溢价套利。

因价格的波动　　　Ａ基金价格*比例＋Ｂ基金价格*比例有时候小于母基金价格

　　　　　　　Ａ基金价格*比例＋Ｂ基金价格*比例＜母基金价格

这时：买入Ａ基金和Ｂ基金，按比例合成母基金，再把母基金卖出去，获得差价实现折价套利。

进行以上套利，最好是有底仓，没有底仓风险较大，先说有底仓的。

有底仓可以实现无风险套利：

例　比例５：５　先申购１００００份母基金，再把５０００份母基金拆分成Ａ基金和Ｂ基金，Ａ基金和Ｂ基金就是各２５００份，再留一部分现金（大概够买５５００份母基金就行）。

当出现溢价套利时卖出A基金和B基金各2500份，申购5000份母基金，再把5000份母基金拆分成A基金和B基金。

当出现折价套利时赎回5000份母基金，买入A基金和B基金各2500份，再把2500份A基金和2500份B基金合并起来变成5000份母基金。

注意：1只要操作速度快些基本没问题。

2 申购赎回都有规定手续费，进行套利的利润要大于手续费才可以操作，一般在1%到2%，具体得看基金是怎么规定的。

无底仓有风险套利

折价套利

T日 买入A+B /*B基金变动比较快，最好在临近收盘再买入，不然可能早上还有折价套利的空间，到下午就变没了，太早买入风险极大*/

T日晚 买入的A+B合并成母基金

T+1日 母基金赎回申请 /*第二天存在折价已经消失的风险*/

T+3日 到帐（可用不可取）

溢价套利

T日 申购母基金 /*母基金价格变化一般不大*/

T+1日 拆分母基金变成A+B /*第二天还不能卖出A+B*/

T+2日 卖出A+B /*已经是第三天了，溢价套利空间还有没有就难说了*/

注意 1无底仓套利，套利空间从理论上来说选越大越好，当然太大的很可能引来套利大军（几亿或几十亿的资金跑来套利），瞬间把你淹没。

2分级基金无底仓套利的风险相对来说还是比较低的，但无法保证每次都成功。