私募 ABS 模式存在着哪些监管套利风险？

一季度以来，银行私募ABS发行量为银行公募ABS的数倍，加之近期金融监管政策频出，使得市场对于银行私募ABS产品的关注度达到了前所未有的高度。本文分析了银行ABS产品各个发行场所和形式的区别、银行私募ABS的发行动机，同时就可能出台的监管政策对当前业务的影响进行简要分析。在金融防风险、去杠杆的大环境下，加上MPA考核压力极大，2017年以来商业银行资产出表需求十分旺盛，特别是规模和业务发展较快的中小型银行。典型的出表工具为发行银行间市场公募ABS产品，但这一渠道效率较低，同时对出表资产的限制相对较多。为实现快速便捷的资产出表，很多银行选择发行“私募ABS”品种。

ABS之所以会成为许多公司最为重视的资金来源，当然不只是成本低廉的问题，更重要的是，一张公募ABS的公函，可能比任何一种行业背书都要来得直接有效，当然这又是另外一件事了。单纯从资金成本的角度来说，公募ABS漫长的审批过程所要付出的时间成本、人力成本，对于每天交易量巨大、迅速放量增长的消费金融市场来说，未必是最好的选择。如果从利率、时间成本、稳定性等方面综合考量，我很好奇这三者到底哪一个是更好的选择。兼具这三者的平台中，乐信是一个比较有典型性的代表。