交易中的“平衡术”

在德州扑克里，如果一个牌手在高水平的牌桌中长时间的处于非平衡的状态，那么显然他会遭到一通洗劫。因为整个牌桌的平衡都很好，只有他是一个例外。由于整个牌桌都知道这个信息，那么他一定获得最多的行动。所以，低水平牌手保护自己确实很简单，离开高水平的牌桌就可以。如果他并不理解在平衡的方面，为什么那些玩家水平更高，那么被很快痛宰一顿就是个明白的提醒。

市场和德州扑克截然不同。市场不会针对任何人，但每个人都会在某些时刻感觉到被针对了。所以没有平衡可言的新手可能在市场中暂时屹立不倒，甚至大有斩获。但绝无可能某个新手在高额德州桌狠狠教训Dwan和Antonius，然后带着大把金钱离开。也肯定不能想象巅峰时期的麦克泰森面对一个新手不断的采取刺拳试探。

市场中这种运气颇佳的新手就不乏其人，暴富神话由此产生，于是吸引了很多效仿者的加入。有趣的而是，自大狂也不会期待不经训练就击败麦克泰森，但确实有不少人准备着很快就在市场中赚取大钱。市场的巨大迷惑性在这里起了关键作用： 市场不会特定的针对平衡最差的那群人，但由于遍历性，长期看，市场会最快的淘汰平衡最差的那群人。

平衡是一门艺术，更是一种思想和境界。而将其运用于交易过程之中需要理论、实践，再理论、再实践，反复循环，以至无穷。下面，我将引用华尔街一位交易传奇人物的话，同大家分享交易平衡这门哲学。

1、人生的平衡

做交易的人胸无大志、不求上进固然不可，但是强求功名也同样不可取。投资与交易一方面有其惊险刺激、点石成金的魔力；但是从另一方面来看，没有一个交易做的很好的父亲将自己的“绝学”传授给后代，可见其必定有得有失。

2、战略与战术的平衡

交易策略在制定时，要自信，要有打败一切敌人的信心和勇气；但是在战术层面上要谨慎，要时刻认识到自己知识与水平的局限性。准备交易时必须如临深渊、如履薄冰，对每一个细节都不要放过。

3、与交易市场的距离保持平衡

在市场里做交易要做到出淤泥而不染很难。在短线上与紧握市场脉搏也能赚不少钱，但要长期取得好回报，则必须能够做到独立于交易场之外运行思考。

4、正与奇的平衡

初入市场当循正道，防守为上，对市场上流行的交易法则一一研究并试用（同时尽可能做到少亏损，避免在尝试过程造成大量的本金消耗）。待有相当资金与经验的积累，并确信对局部市场有独到发现后，可以寻求机会，以奇兵出击，获取全胜。

5、长线投资与短线投机的平衡

长线以价值为本，短线交易以技术分析、资金流动分析为主。长线投资有了利润，须耐心让利润成长，及至价值基本面改变。短线交易若有损失，必须尽快止损，不可有侥幸之心。

有热门股票，可以少量资金顺势炒作，适可而止, 但需时刻提醒自己这是在做短线。对冷门资产，则当潜心分析，像科学家一样有独创性，找出别人没发现的东西，找出超级价值，不战屈人。

6、低进高出，还是高进低出？

乍一看这不成问题，当然是低进高出。然而普通投资者，包括大部分职业投资者失败之处就在这看似不成问题的问题上。

普通投资者短线操作时喜爱自作聪明，低进高出。“掉这么多，可以进了” ，“涨了不少，赶快卖掉”。而长线投资时，则受市场蒙蔽而高进低出。市场长时间大幅升值后，市场祭出其绝招，“技术革命，日新月异”，“经济腾飞，潜力无限”，怎可手中有钱而不入市？ 市场上也并非没有冷静的声音，然而忠言逆耳，投资者听不进去。

一个职业交易员首先要训练“高进低出”的直觉。一个向上涨的市场，明天多半是不变或继续上涨；一个向下掉的市场，明天多半是不变或再掉。如果自己及周围人都觉得高，则买进，如果觉得太低，则卖出。短线交易，要顺势而行。“逢低吸纳，逢高出售”不可用于短线。

但职业交易员又容易在短线交易高进低出这一关走火入魔。高进低出，顺应市场，对于早期生存很重要。但即使短线技术炉火纯青，也须返璞归真，寻求价值，长线投资，低进高出，顺其自然。市场有一种无形的力量，使得长期回报回归平均。要找出长线价值，必须远离市场时尚，独立以最基本的道理分析市场。

业余投资者很难学职业交易员的一套，最好远离短线。但业余投资者可以学做分析起家的投资大师们，不做短线，耐心做长线。

7、分散风险与集中投资的平衡

价值平庸而又不得不投资时，分散风险。一旦有独创性研究发现超优价值，可以考虑集中投资，但必须少用或不用杠杆。

市场喜爱用“风险值”来分析风险。这个概念存在很多问题。用一大堆价值平庸的资产分散风险，再加以杠杆，是对冲基金最常见的做法。然而，由于全球金融一体化，资产价格短期涨跌往往与基本面关系不大。同时投资于看似毫不相干的资产，虽然能够分散经济风险，但未必能够分散市场风险，倘若再与杠杆相结合，则风险极大。

8、仓位大小的平衡

市场整体高估时，仓位要小，要灵活，不能眼红别人还在挣大钱。市场整体低估时，尤其是在市场持续多年走低，价值改观，而大部分投资者对经济和政策基本面的改善视而不见，不愿入市时，则当加大投入。

若是市场整体估值较好，但短线风险较大，则仓位须适中。平衡的关键在于一个赢者心态: 仓位必须足够大，市场涨上去后不要说“我看得很准，可惜没买” ；仓位又不能太大，市场短期续跌后不要说“我知道还得跌，再等等就好了” 。涨是利润，跌是机会；涨不足喜，跌不足忧。

9、简单性与复杂性之间的平衡

好的长线投资都较简单。复杂的多头套利对冲交易不是不可以做，但一定要严格跟踪市场流动性。

初入市场的人，千万不要一发现某复杂资产价格与模型不符，便做多做空套利。可以少做一点，同时深入研究。要知道，世界上聪明人有的是，自己所发现的，多半早已有人做过。一旦确实发现套利机会，要制定周密的行动方案。

10、供与求之间的平衡

基本的经济学规律告诉我们，供应多，价格会下降，供应少价格会上升。金融市场上长线也是如此。但短期内价格是由市场操纵的。比如，1999～2000年，高科技行业内部高管不停地将手中股票甩给市场经纪人。供应越来越多。为了便于出手，市场号召全世界投资者买进，市场几乎日创新高，供应多反到引起价格上升。投资者应根据市场这一特殊的供求现象制定相应对策。