量化交易之ETf套利及篮子交易

首先讲的是ETF与篮子交易

科普：ETF基金有两种交易方式：

一种使用证券账户或证券投资基金专用账户，在场内像普通买卖股票一样买卖ETF基金，按基金实时价格成交；
另一种向基金公司直接进行ETF基金申赎，不过申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。

简单来说：散户ETF一般只能在二级市场交易，即用股票账户在场内交易（中小板可以按华夏基金公司公布的申购赎回价格来申购赎回），不能在银行买卖，不可以定投。

科普：一篮子股票就是指对应的成分股，比如50ETF对应上证50指数，其所谓的一篮子股票就是上证50成份股。

由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。二级市场买入ETF份额，T＋1交易日可卖出；申购ETF份额或用ETF份额换取的股票，T＋0即可卖出，但一般ETF基金最小申赎单位为50万份或100万份，适用于资金量较大的投资者进行套利交易（小散勿入）。

套利的官方百科我就不讲了，我通俗的讲一下，知乎上肯定还是有很多不懂的朋友。

举例：如一台轿车整车在国内生产，同时在国内与大洋对岸的美国售卖，国内采用的是整车售卖，价格是10万美元。假定运送到美国之后，各方面因素考虑的原因，采用的是拆解成上万件汽车零件的售卖方式。这里再假定有一投机倒把商人，发现了两个市场的同一个轿车产品（整车售卖与零部件售卖）的价格不一样，有价差。

第一种情况：国内整车价格高，美国零件价格低的情况下这个商人干了一件事，在较低价的市场的美国市场，他把所有的零配件全部购买了然后组装完成，然后打包快递远渡重洋，加上组装费用，运输成本等等所有费用，成本最终落在9万美元。然后他在国内来卖10万。于是他这趟买卖赚了10000美元。
第二种情况当国内整车价格低，美国零件价格高的情况下，这个商人再把国内整车买过来，拆分成零件，再运往美国，然后打包快递远渡重洋送到美国卖10万。抛去各种成本之后。他这趟买卖又赚了2000美元。

聊到这里，大家也许就明白了，套利其实也就是这么简单，有这种生意存在的话十个人有九个挤破脑袋也要去做吧，但有几个方面的问题不得不引起重视。

1、想法当然是美好的，大A股市场上，ETF基金与篮子组合是否存在这样的套利空间？
2、这样的空间（价差）是否足够大？
3、持续时间是否足够长久，长久到我可以慢慢地打开电脑执行交易？
4、参与人数众多，是否还有利可套？

大家想明白这几个问题，也就可以引出我们今天的另一个主题了，那就是利用量化交易来做ETF套利。似乎使用量化交易进行ETF套利具备得天独厚的优势，因为在估算篮子股票组合价值的时候，或者在计算价差的时候，计算机跟人脑相比这个优势强大得不是一点点。

那我们聊一聊，在进行量化交易套利与构建自己的第一个套利模型之前，有哪些需要考虑重点：

1、套利成本：成本是ETF套利过程的关键因素，其中包含：
固定交易成本（可预计的佣金税收）

• 经手费、过户费、证管费、证券结算金（3BP）
• 印花税（10BP）
• ETF二级市场交易佣金，股票佣金（一般在58BP）
• 溢价套利13BP，折价套利23BP

执行滑点（从决定开始交易到实际成交这段时间内的价格变动，其中速度是主要因素）

市场冲击成本（ 由于自己的参与使得市场价格变差，遵循市场供需关系原理。其中尤其体现在ETF基金在二级市场的买卖。通常基金的买卖金额在1-2百万左右，可能对市场的冲击较大）

2、如何构建自己的量化交易套利系统
首先，你得打造一套ETF套利空间估算的策略模型，且必须计算准确无误，还得快！

• 根据实时行情盘口数据，整一套动量估算模型。
• 还得搞一套实时提示ETF的折价收益率、溢价收益率的计算与展示系统，方便于你核对与下一步操作，便于计算机更快的发现套利机会

其次，你得搞定一套自动化的交易系统，这套系统必须实现一篮子股票的买入功能，且时间必须快！效率要达到顶级！

最后表达一下，圈内大佬似乎只相信利用量化交易执行ETF套利或对冲交易这才是搞量化交易屠龙之术，肯定有其原因。这篇文章讲得有点虎头蛇尾但并不影响实际阅读与理解，真要讲清楚ETF套利，讲怎么用量化交易、自动化交易来实现ETF套利，我估计要写满2-3万字。累了，不写了。

有段话特别好，代码才不是冷冰冰的。代码里有尊严、信仰、感情、没有实现的梦想还有被剁成肉泥的内脏。

随着国内券商交易接口的放大，对于量化交易在国内市场上的运用也会逐渐的推广运用起来。也会让更多的投资者在证券市场上感受到量化交易的魅力。

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