无惧大跌！4招教你跑赢市场！

“只要你买得便宜，就可以卖得便宜。”这是沃尔玛的创始人山姆.沃尔顿的名言。如果你买贵了，想要卖出去时那就要找一个比你更傻的人。但这世界上哪有那么多傻瓜呢？所以，选择便宜的股票显得尤为重要。资本市场不比得菜市场，好的菜会被晨练的大妈挑走，但好的公司却隐藏得很深，好货也有便宜的时候，但是需要你去挖掘。

一千个读者就有一千个哈姆雷特。遇到同一只股票，有的人认为便宜，有的人认为贵。诚然，定量估值一只股票的方法有很多种，但是过于复杂，定性估值且又带有一些主观性和随机性，但无论是定量还是定性，它们最有效的一点就是：都是基于历史和过去。而它们共同要寻找的就是那些“便宜”的股票，即极具投资价值的公司，那什么样的公司才够格呢？

1、拥有定价权。A股在疯狂的时候，就是在玩击鼓传花，哦不！击鼓传手雷的游戏，只要鼓声没停，你就只管这个涨停买进去下个抛掉，不用关心这个股票是不是好股票，更不用关心它便不便宜。但请记住！一旦鼓声停止，那你就死了，因为你买的是毫无价值且风险极高的烂股票。以空调行业为例，2000-2005年的行业增速非常快，因为那时空调还是个新鲜事物，市场空间非常大。但是到了2006年之后就不行了，增速不但下滑，还淘汰了行业内近60%的小企业，股价也普跌了挺多。然而洗牌过后，剩下的美的、格力、海尔等巨头便开始发力，市场份额基本被它们所瓜分，于是乎这些寡头垄断企业就有了定价权，股价也从2006年之后涨了至少10倍。

被称为液体黄金的茅台也是典型的例子，整天涨价，还是有人买，为什么？因为茅台酒有差异化，差异化就意味着定价权！而且这与它的背景毫无关系，很多细分领域的龙头其实表现并不差。

放在现在讲，当时500块时算是便宜的股票；现在涨到了接近700块，对于长期看好茅台的人来说，依然很便宜，因为它的产量还没达到最大，它的估值还与蒂亚吉欧相当，它还有提价的空间，它还没有将它的潜力发挥到极致。

2、形成资本市场的“雅尔塔体系”。雅尔塔体系是战后美苏争霸、多强国竞争的国际政治格局的统称。小白此前拜读过一些关于啤酒股的行业分析报告，有意思的是，在那些一家独大的地区，有的啤酒公司的净利润率可以到15%以上，但在竞争者多的地区，甚至会低到不到2%。为什么？

很简单。啤酒需要运输，但不能长时间运输，而且还易碎，因此，啤酒的运费占售价比会更高一些，这就决定了你一定要控制好运费占比，否则售价太贵就没有市场了，用专业的话说就是销售半径。水泥、房地产也是一样，你不能把城东的地铁口说成城西楼盘的配套。

这类公司我们应该更注重区域集中度而不是市场占有率。这又回到了上面的话题，这些公司即使没有独家定价权，也有集体定价权。因此，这类股票只要宏观环境长期向好，就可大胆地买入。

3、高门槛低增长。你面前有一堵墙，一高一低。你爬过高的那堵墙后，你的体力所剩不多，跑的不会太快；你翻过低墙后，体力尚存，还可以继续冲刺。那么问题来了：能翻过高墙的对手寥寥无几，甚至有的即使翻过去了也可能摔伤，不能再跑；能翻过低墙的对手很多，而且翻过后依然有实力可以与你争夺冠军。你会选哪个？

叫我我会选高墙。因为“高墙”背后的大公司竞争对手很少，而且必要时还可以收购你：别跑了，给你钱去观众席休息吧！而共享经济、VR、智能家居等新兴行业就是典型的低门槛高增长行业。投放一些自行车、雨伞、充电宝，弄个APP或小程序，就是共享经济（其实小白觉得这分明就是普通租赁）；在桌椅板凳上装个传感器，连到APP，就是智能家居。可是，疯狂资本进入后，一地鸡毛是常有的事（共享单车的行业洗牌）。为什么？因为没有门槛的高增长是不可持续的，人人都可以入行竞争，这样的股票，再便宜，那都是“贵”的，甚至是没有投资价值的。

4、长周期性投资。这显得有点抽象，但正如格林布拉特所说，任何一种价值投资的方法都不是每年有效的。否则的话，价值投资的利润早就被市场套利掉了。股票也是一样，某只股票可能值得你长期投资，可能是几十年，也可能是6个月或一两年，但无论怎样，你至少定了个周期，而不是完全凭心情、看收益来交易。依然以茅台为例，如果小白认为茅台未来还有提价空间，产量还能提高，PE还能上去，那么对于小白来说，它就是“便宜”的股票。但如果你只把投资周期定在今年，那么茅台可以说是贵得不能再贵了。一句话，周期性投资很重要，长周期性投资更重要。

小白说了这么多，讨论了一些“挖金子”的方法，自然也要说说如何避雷。快乐都雷同，悲伤千万种，好的股票总是那么些，差的股票就各种差。

1、无利润的增长。这种股票基本上出现在互联网领域，以烧钱、送钱的方式来吸引客户。如果是用户黏性高和转换成本高（如微信），前期以利润换市场是个聪明的选择；但如果是用户黏性和转换成本都很低。这样的让利带来的增长往往不可持续。

另外，还有一些疯狂拿地的房企、快速扩张的直营连锁店，高增长不但带来不了利润，还需要投入大量的现金流。一旦资金链断裂，破产是躲不掉的，像最近的小蓝单车，用户黏性也不低，但依然逃不了破产的境地。

2、投入风险高。这种股票分布的范围较广，消费股和传媒股中偶尔可见，但科技股、医药股最常见。前两者的优势在于，快消品投入的研发成本本身就不高，而传媒股，如电影公司，某一部电影票房不及预期，还有其他电影可以弥补。但科技股和医药股就不一样了，科技的推陈出新非常迅速，可能你这个技术还没走出实验室就已经被淘汰了；而新药的研发也伴随着无数次的临床试验，两者的投入研发成本都很高，风险都很大，但收益却是不确定的。

3、寄生性成长。这些小公司都是“抱着大腿”成长起来的，像以科大讯飞、海康威视为龙头的人工智能产业链上有很多小企业，它们的命运都由大公司掌控，这种公司不但没有议价权，其增长同样难以为继。一些寡头垄断的大公司可以故意提高核心零部件的转换成本，然后加价（如英特尔），下游的小公司就像虾米一样被玩得团团转。

4、盲目多元化。多元化在A股似乎早已见怪不怪了，搞金融的去拍电影，做实业的去搞游戏，这种为了短期业绩而偏离长期目标的公司，小白建议：再便宜，碰都别碰！当然，多元化是企业发展的一种战略，但并不是所有的多元化都不好。什么样的才算好呢？像港股的长江实业那样，酒店、住宅、商业综合体甚至房地产信托都搞，它的多元化依然围绕着主业，最重要的是还互补。

小白认为，在选择一只便宜的股票前，你首先要问自己：为什么认为这家公司便宜（或者好）？未来持有时会存在哪些风险？为什么现在要买？

前两点小白在文章中已经回答了，那么最后就来聊聊这个择时的问题。小白个人并不是以技术面为主，因为技术指标必然存在着滞后性，无论是三浪、五浪这样的主观指标，还是金叉死叉、上下轨这样的客观指标。那有没有好的择时方法？没有！市场千变万化，连顶尖基金经理也苦于择时，何况小白。但相对好点的方法有吗？有，小白来分享一下自己的鄙见，不喜勿喷：

1、看估值。这是最笨的方法，而且还很容易错。但是，看了总比不看好，就像文章中所说，如果这家公司确实好，而且估值正低，那就是买入时机。像小白之前买过的某新能源龙头股，15年股灾后曾一度跌到了30多块，可小白一直看好它，它的半年报和三季报表现都不差，拿了好几个城市的电动公交订单，最重要的是它的内在研发力正在爆发，弄了个云轨电车。虽然最后没能跟到70多，但也算是搭上了一小波行情。

2、市场情绪。想必机构持仓是很多股民喜欢看的，小白也一样，而且小白觉得还挺重要的。高点高仓位，低点低仓位是很多散户受市场情绪影响而产生的误区投资，股市中之所以有“88魔咒”，就是指当公募基金平均仓位达到88%以上时，一般就是市场的见顶信号。因为公募的最高持仓出现在07年的6000点，最低持仓出现在08年的1664点。连公募基金都会这样，何况是小散。我们虽做不到完全不受影响，但只要能做好一点点，你或许就超越了很多只公募基金。

3、资金面。A股是个政策市，但再好的政策驱动的行情，也要资金来支撑。所以，研读那些央行定期发布的那些市场操作公告、季度资金运营报告等文件尤为重要。

贪婪有两种，一种是明知道贵了，却还想多涨一些再卖；一种是明知道便宜了，却还想多跌一些再买。但二者最终成交的价格往往与预期相差甚远，这是人性的弱点，很难避免，小白也犯过这样的错。但是，我们可以为自己设定一系列择股标准，符合这些，我就认定它便宜或者昂贵。当然，这也需要严明的自律和良好的心态，而这都要长时间积累。买便宜的股票不一定赚钱，但赚钱的概率会更大。既然我们愿意花精力去赌彩票那种千万分之一的概率，那为何不选择“便宜”的股票呢？