套利思维

套利，在金融领域通常指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取丰厚的收益。简单地说，就是一种低买高卖获取利润的交易活动。但从更广义的角度，一切商业模式都可以看作是一种“套利”。

我们先来看一下在金融领域中常见的套利：商品价差套利。商品价差套利是利用同一商品在不同市场上出现较大价差套利。比如同种水果在产区A市的价格通常低于城市B，一旦B市的这个水果价格减去运输、仓储以及风险成本仍高于产区A市的价格，就可以通过在产区A市买入水果，在B市卖出套利。金融领域还有其他更加复杂的套利，本文的文末列举了金融领域中常见的几种套利。

不仅在金融领域存在着套利行为，甚至一切的商业模式都可以看作是一种套利。

为什么说一切商业模式都可以看作是一种“套利”？我们从套利简化后的定义出发，低价买入资产，高价卖出资产，扣除交易成本，获取利润。这和企业进行的商业活动非常像，以相对较低的价格买入生产要素，经过生产加工，以相对较高的价格卖出产品，扣除加工成本后获得利润。如果我们把加工销售的过程看作是交易过程，那么企业的商业活动就是一种“套利”活动。并且由于企业的生产存在规模效应，也就是企业能过通过大规模的生产，让一件商品的“交易成本”变得足够低，以致于有利可图。而对于仅需要少数这种产品的个体来说，自己制造这种产品的成本就会变得非常大，甚至是无穷大。下面将通过几个例子说明一下。

比如我，一个过着９９６生活的程序猿。假如我今天心血来潮，想吃烤鸭，那么最好的方式就是去烤鸭店买一只。因为烤鸭店可以通过规模化的生产，将烤鸭的成本降得很低，而我独立制作一只烤鸭的成本则会很高。因为除了购买原材料之外，我还要购入烤鸭的工具，学习烤鸭的做法，承担烤鸭失败的风险等等，并且我极大的可能是以后再也不会做了，那么相对烤鸭店而言，我制作一只烤鸭的成本就非常高。而对于某些产品，如手机、电脑等电子产品，我可能穷奇一生都无法做出来，那么它的成本对于我来说就是无穷大的。

对于实体经济如此，对于虚拟经济也是如此。比如王者荣耀这款游戏，虽然前期开发的成本比较大，但随着玩家人数的急剧上升，分摊到每个人身上的成本就异常的低，可以让很多人免费的玩这款游戏。王者荣耀的皮肤，自被制作出来之后，随着购买人数的增加，它的成本相对于每一个买家不断降低，直至趋近于０。这样就存在一个非常大的“套利”空间。但个人开发这样一款游戏几乎是不可能的。而且我们知道，互联网企业收入的一个大头就是广告。互联网公司通过大量收集个人的数据，然后通过各种算法，将这些本来低价值的信息转化高价值的信息，也就从中“套利”了。谷歌、Facebook、阿里巴巴、百度等互联网企业都是如此。

那么我们个人该如何进行套利呢？运用套利思维：找到一种资源，它相对于我们是“低价”的，相对于别人是“高价”的，然后通过交易套利。

一个比较常见的方式就是海外代购：一些海外的产品对于身在国外的你是低价的，对于身处国内的我是高价的，你就是用着这种可套利资源的人。

但有些套利的资源，并不是那么常见，需要你能有敏锐的洞察力，才能发现。

知识付费可以说是对套利思维的完美诠释！以《得到》中万维钢老师的专栏为例，万老师已经出了４期《精英日课》专栏，每期的价格是１９９元，４期目前总的订阅次数是４６９４７０次，账面收入９３４２４５３０元，已经快接近一个小目标了。考虑到前三期的订阅人数以及第四期只开始了五分之一，相信万老师突破一个小目标只是时间问题。万老师的学识，相对自己而言确实是有价值的，但价值有限，处于“低价”状态，而他的这些学识对于得到上的所有用户则是“高价”的，因此存在着一个巨大的“套利”空间。

除此之外，还比较隐蔽的利用房地产进行生活成本套利。 1989年的东京正经历着大规模的房地产泡沫。假设有人住着一座独栋房子，大约有120平方米。房子价值600万美元，而他家的年收入是12万美元，当时美国和日本的国债收益率都超过6％；也就是说，不动产的价格相当于家庭年收入的50倍，而房屋价值的利息收入是他们家庭年收入的3倍。他可以卖掉房子，用收益购买美国国债，这可以让他们在美国过上国王般的生活，然后等房地产价格下跌后再搬回来。这栋房子就是房屋所有人可套利的资源。

再来看一个例子：斯坦福大学课堂上，Tina Seelig教授给了班上14个小组各5美元，作为启动基金。每个队伍需要在两个小时之内，赚到尽量多的钱。如果是你，你会怎么做？有学生向学校附近的热门餐厅提前预定座位，最后高价卖出；有学生在学校旁边支了个小摊，给自行车打气收费。最后的赢家是怎么做的？这个团队认为他们最宝贵的资源既不是五美元，也不是两个小时的赚钱时间，而是他们周一课堂上的三分钟展示。斯坦福大学作为一所世界名校，是各大公司的抢人胜地。这个团队把课上的三分钟卖给了一个公司，让他们打招聘广告，就这样简简单单，三分钟赚了650美元，获得了第一名。

为什么他们就轻松的赚得了６５０美元，获得了第一名呢？虽然这个案例经常被用于介绍什么叫“创新思维”，但更本质的讲，这是运用自己掌握的资源进行套利。因为这个团队发现：他们手头最有价值的资源既不是那５美元，也不是去售卖自己的时间，而是他们斯坦福学生的身份以及课堂上等待他们展示的那些同学。这３分钟的展示对于４年都在斯坦福的学生而言是“低价”的，而对于想要来斯坦福招聘人才的企业来说却是“高价”的。

总的来说，套利思维就是找到一种相对我们是低价，相对别人是高价的资源，然后交易获利。有些时候，这些资源难以被发现，需要你有敏锐的眼光；有些时候，你可能暂时没有这种资源，需要你提早开始规划、积累资源；希望你也可以发现那些潜在的套利机会！

友情提示：套利有风险，投资需谨慎！

金融领域常见的套利方式：

• 汇率价差套利：汇率价差套利就是利用国家之间的汇率差价套利。假设伦敦交易所的汇率（扣除交易成本）为1美元兑换100日元；东京交易所的汇率为1美元兑换83日元。套利者可以在东京卖出日元买入美元，在伦敦卖出美元买入日元，例如用1000日元在东京兑换12美元再将此12美元在伦敦兑换1200日元，获取200日元的利润。
• 股票价差套利：比如当某支股票或其期货在纽约证券交易所与芝加哥商品交易所的价差大于其交易成本，则出现股票价差套利机会：套利者可以在定价较低的交易所买入股票同时在定价较高的交易所卖出以获得利润。
• ETF套利：交易所交易基金（ＥＴＦ）允许投资者在基金持有的相应股票及基金本身之间相互转换。当基金定价（算上交易成本）高于其代表的一揽子股票时，套利者可以购入一揽子股票，将其转化为ETF基金并在公开市场售出。当一揽子股票定价高于对应基金定价时，套利者即可做相反操作。这种套利使ETF基金价格始终与其对应的一揽子股票价格变动保持一致。
• 衍生品套利：由于同种资产定价差异进入可套利区间的机会已经大为减少，对冲基金更多地选择性质相近的债券、股票及期货及其衍生品，捕捉其价差大幅偏离“正常值”的机会进行套利。尽管较大价差的出现可能意味着某种衍生品出现风险升水或原有相关性被打破，但对冲基金仍希望有机会获得扣除交易成本及风险升水之后的利润。例如某个国家以美元计价的债券价格和以其本币计价的同类债券价格可能出现较大偏差，对冲基金可以通过一系列相关交易（包括货币互换）来对此价差套利，为降低风险还可同时购买信用违约互换以避免主权违约等其他风险。

参考：

１.　 https://www.wikiwand.com/zh-hans/%E5%A5%97%E5%88%A9#/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E4%BB%B7%E5%B7%AE%E5%A5%97%E5%88%A9

２.　 http://xieguozhong.blog.sohu.com/40730116.html

３.　 https://zhuanlan.zhihu.com/p/49161040

４.　 https://counqergre.wordpress.com/2009/10/23/%E7%94%9F%E6%B4%BB%E6%88%90%E6%9C%AC%E5%A5%97%E5%88%A9/