通俗易懂：LOF基金套利原理！

屁登池与榴莲

有个小姑娘叫屁登池

她特别爱吃“水果之王”榴莲，什么金枕头、猫山王......只要说起榴莲及其衍生品，就没有她不知道和没尝过的~

毕竟，她家就经营了一家水果店呀！

毕业参加工作后，屁登池从武汉出差到昆明，她第一次发现，昆明的榴莲要比武汉的榴莲便宜好多！

以往在武汉买一个整榴莲至少要150RMB，而在昆明则只要大概120RMB左右（本数据纯属虚构）

也就是说昆明榴莲的零售价相当于是武汉榴莲的8折，但是榴莲还是那个榴莲，他不香嘛？

于是在昆明出差期间，屁登池趁机赶紧多吃了些美味的大榴莲，要知道虽然家里也经营水果店，但榴莲要拿来买，哪里舍得“大快朵颐”呢~

回到武汉后，由于十分怀念，屁登池不禁问家里人，为什么不从昆明进货榴莲再在武汉卖呢？

屁登池很快从家里了解到，要把昆明的大榴莲拉倒武汉来销售，这里面涉及到运输、仓储、人工等等一系列费用，于是她好一阵打听，估摸出平摊到每个大榴莲上的运转成本是15块。

不仅如此，把大榴莲从昆明弄到武汉来，要3天时间，天晓得她辛辛苦苦把榴莲运过来以后还有没有得赚呢？

难道想赚钱就这么难吗？

一计不成，又生一计。

屁登池心想文少总说“真男人永不言败”！

她心想自己也不能轻易放弃！

于是在深度调查市场后，屁登池终于发现了榴莲市场的商机所在...

屁登池的计划是在进货价上做文章，家里既然开了水果店，那么无论武汉本地市场进价售价是多少，家里总会有大量榴莲的库存，既然有时从昆明进货即便加上运转成本也有利可图，何不在安全系数较高的情况下，把家里的榴莲库存置换出去呢？

如果某天的武汉榴莲进货价为140，昆明的为120，屁登池认为就可以以140的价格把水果店的榴莲库存先清掉100颗，卖出成交后立马从昆明下单100颗大榴莲，按照池屁登的计算，只要武汉榴莲的进货价不低于130，那么3天之后，水果店里的榴莲库存量不变，却多出了1000块收益！

池屁登，马上意识到自己可能是个金融鬼才！

相信看到这里的你也会恍然大悟

原来这就是套利~

套利的核心源于市场的“一价定律”，也就是在自由贸易条件下，世界上商品无论在什么地方出售，扣除运输费用后，价格都是相同的。如若存在价格差异，则会发生贸易，直到价差被消除。在上文榴莲的故事中，屁登池就是榴莲市场“一价定律”的推动者。

也有人说，这不就是低买高卖吗？

没错，这就是低买高卖，然而这么简单的道理，放到金融市场的产品中去“他不香”吗？

人在家中坐，钱从天上来的日子它不美好吗？

01规则设计

LOF基金的设计规则，使其拥有两个价格，一个是基金份额申购赎回的“净值”，一个是基金在二级市场的买卖“价格”。也就是说一个是昆明榴莲的进价，一个是武汉榴莲的进价~

02信息不对称

我曾说过，投资者信息不对称是必然的，这是因为我们每个人获取信息的时间、渠道、习惯、方式各不相同。在“史诗级套利战役”中原油基金（161129）的栗子彻底诠释了正因为信息的不对称，套利大军才能赚取高达60%的利润，如果信息不对称被消除，套利也将无利可套。

03其他

投资者的专业程度不同，付出的时间精力也不同，套利的机会往往稍纵即逝，而广大投资者中有时间盯盘的专业交易员比重很低~

很多品种的套利受到成交额限制，大资金无法展开手脚，不值得关注，小资金则认为“蚊子腿也是肉”不吃白不吃~

套利的前提是有底仓！

这也是为什么我要赋予屁登池家里是经营水果店这个设定。“反正家里也要有榴莲的库存”是屁登池一系列操作的前提。

回归到我们投资基金中，这意味着你套利的LOF基金，最好本身就是你的持仓之一！

在“史诗级套利战役”中，绝大部分套利大军都是“裸套”，也就是没有底仓的，这是因为直到套利大军抵达战场前，两个价格的溢价一度高达近“70%”，这样的安全垫，对于套利者而言，已经是“厚无可厚”了~

如果你没有任何底仓，你就会在等待LOF基金到账的“等待期”里承受风险，如果一个LOF基金在二级市场的溢价为20%，那么他3个跌停，你进场时就不是盈利而是亏损了~

可如果你有底仓呢？

还记得上面的榴莲吗~

屁登池是率先将家里的100颗大榴莲库存在武汉卖出后，才反手购进了昆明的100颗榴莲。

在这一刻，她就锁定了自己的利润！

这是正儿八经的无风险套利！

可倘若你没有底仓呢？

你就会提心吊胆的等待3天，只有第三天市场的价格尘埃落定了你才知道自己是赢是输~

所以，如果你真的想套利，那请在自己持仓的池子里找投资标的。

有时候“套利”这个词一出口

就给人以鸡贼的感觉

好像是空手套白狼

实则不然~

以华宝的消费龙头LOF为例

作为投资者，我本身就看好消费龙头这只行业主题LOF基金，所以我会有一定的持仓，当消费龙头蹭蹭网上涨的过程中，必然带来二级市场的溢价！

如果我深知套利的原理与操作，当遇上“套利机会”时，我不仅享受了消费龙头价格上涨，也就是武汉榴莲市场价格的上涨所带来的利润，还享受到了价格转换，也就是从昆明进货的利润，而后者的利润才是所谓的“套利”！

可是市场下跌的时候呢？

我更希望你能关心这个~

美股熔断、全球停摆，石油暴跌

原油基金161129的惨状一目了然...

试想在这样的下跌行情里，即便场内高溢价，你可以通过“史诗级套利战役”获利，甚至比“裸套”的人获利更多！

可你会觉得自己赚了吗？

所谓套利，其实是通过这种倒买倒卖的操作

把持仓成本换低从而挤出利润！

本来想稍晚些再进行套利策略的科普，奈何华宝油气和诺安油气都相继恢复了限额申购...希望小伙伴们能不被“套利”2字所诱惑以至于一头栽进套利大军中~

总结一下LOF基金套利：

✪存在套利机会

✪套利有底仓时风险为0

✪套利赚的是置换持仓成本的差价